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A股大涨下B股的“和而不同”博天堂娱乐

A股大涨下B股的“和而不同”   7月以来周期行情令沪深指数纷纷创出阶段性新高,但A股牛气冲天的同时,B股走势发生背离。8月以来,上证B股继续随同沪综指攻城拔寨,深证B股却发生转折,呈现趋势性下跌态势,近期更出现量价背离。此外,近期人民币汇率走强,“蹊跷”背后的原因值得探究。券商分析师大多认为,当前外围股市涨跌分化,美元兑人民币中间价升值,B股涨跌分化,沪强深弱,成交缩减,预计短期将延续调整。   B股强劲反弹   上周五,上证B指冲高回落,盘中以347.20点创出4月以来新高,从而连续第五个交易日立于年线上方。同时,当天上证B指成交也创出5个月最高纪录,达到4.48亿元。   自5月末触及312.84点这一近20个月新低,整个二季度期间,上证B指持续反弹,迄今累计涨幅为7.51%,与沪综指8.02%的同期涨幅大致相当。   截至9月1日,深证B指同样处于2016年末以来区间高位,但6月以来该指数先扬后抑,在8月1日盘中录得1184.68点10个月最高点位后,便与上证B指“分道扬镳”,独自进入连下台阶的弱势通道。   抛开8月以来两大B股指数分化走势先不谈,6-7月B股震荡走高,很大程度上与宏观经济超预期回暖有关。数据显示,上半年经济保持中高速增长,GDP实际同比增长6.9%,与一季度持平,并且连续8个季度保持在6.7%-6.9%区间,好于市场6.7%的预期。   市场人士分析,今年上半年,伴随供给侧改革和“去产能”加速推进,三大产业结构优化明显,其中工业涨势强劲,零售业增长超预期,叠加投资增速企稳,房地产开发销售强于投资,商品房待售面积持续减少。特别是煤炭、钢铁、有色金属等资源品价格回升明显,叠加环保督查趋严影响,企业利润快速回升,推动周期行业景气度和基本面持续改善。   以华新B为例,6月以来,该股区间涨幅达到48.52%。根据公司中期报告,2017年上半年归属于母公司所有者的净利润为7.28亿元,较上年同期增长89.54倍;营业收入为93.74亿元,较上年同期增长63.37%。同期在A股市场上,华新水泥也交出靓丽的答卷,涨幅高达68.35%。   整体来看,6-8月期间,全部B股中下跌的股票有14只,占比仅为14%,而区间涨幅超过20%的股票有9只,超过10%的股票有26只。   沪强深弱走势分化   从AB股历史走势看,绝大多数时段二者走势并不同步,不过上半年宏观经济改善对AB股上市公司基本面都带来了利好辐射,同时结构改革持续推进、政策面支撑稳定,市场流动性水平平稳,投资者风险偏好较高,共同缔造了AB股协同上涨格局。   进入8月,A股市场盘升逻辑未遭到破坏的背景下,上证B股和深证B股走势出现较大分歧。其中,上证B指继续随同A股向上冲锋,成交量能区间性有效放大,而深证B指则掉头下行,整个8月期间下跌2.84%。最近一周,深证B指更显露量价背离端倪,随着指数退守年线,一周成交额环比反而有所增长。   人民币汇率保持强劲为上证B股持续走强创造了条件。8月以来,人民币兑美元连续上涨,8月28日,人民币兑美元中间价报6.6353,较上个交易日大幅上调226个基点,更创下2016年8月以来最高纪录。随后,在岸、离岸人民币兑美元连创新高,逼近6.60关口。整个8月期间,人民币兑美元单月升值幅度近2%。   投资B股向来被投资者视为规避美元下跌风险的“避风港”。市场人士表示,美联储主席耶伦近期出席杰克森霍尔会议时未提及货币政策,令市场降低对美联储加息预期;同时8月美国非农数据不及预期、特朗普医改法案遇挫、飓风哈维袭击德州等因素影响,均对美元走势不利。在美元汇率走弱趋势未出现明显拐点信号的氛围下,避险资金积极进驻B股令上证B指创出阶段新高。并且中国央行货币政策中性偏紧,客观上也对人民币汇率起到支撑,进一步放大了上述避险需求。   对于深证B指而言,今年以来,港币与美元实际利差不断扩大,是导致指数新高之旅夭折的背后推手。过去20多年中,美联储每次加息或降息后,香港金管局几乎都会跟随行动,但去年底以来,尽管香港金管局也跟随美联储加了三次息,但港币对美元却持续贬值。   究其原因,海通证券认为,美联储通过政策利率区间有效控制了美元市场利率,区间下限是ON RRP利率,区间上限是准备金利率,联邦基金的市场利率会落在这个区间内,无套利原则决定了市场利率会随着美联储设定的这一区间迅速调整。而香港的基本利率是贴现窗利率,主要是在银行间资金面紧张时为金融机构提供流动性支持,但当前香港金管局的贴现利率为1.5%,市场短期利率普遍还不到0.5%。   因此,尽管港币采用的是联系汇率制度,但二季度以来,随着低利率促使投资者到其他地区寻求收益,港元兑美元下跌0.45%,创下2007年初以来最大季度跌幅。过大的利差,使得投资者在货币市场借入港币,然后在现汇和远期市场抛售港币买入美元。如此一来,深证B股市场显著承压,令深证B指与上证B指自8月起背道而驰。   调整或难避免   从盘面看,上周五上证B指在盘中创新高的同时,午后涨幅收敛最终收盘微跌,日K线呈上影线较长的类十字星形态,同时成交创阶段新高,凸显多空分歧加剧,谨慎心态开始在市场发酵。而深证B连续下跌后,目前已经退守年线位置,技术支撑凸显,宏观、微观基本面平稳之下,未来走势更多取决于港币汇率波动。   兴业证券分析师认为,若港股延续当前上涨趋势,以及年内大量IPO继续吸引新一轮资金流入,同时美联储仍处于加息周期中,那么年初至今的港币贬值或将延续。相反,若金管局入市干预、港股牛市反转、美联储暂停加息,则可能结束此轮贬值趋势。   对于此轮人民币升值,有专家表示仍应持理性态度。其理由是,当前人民币汇率升值更多地受美元被动拉升,并非趋势性逆转,而是双向波动的一部分。   中信期货研究部金融期货研究主管张革认为,大方向上,汇价仍将跟随外部美元进行波动。在美元走弱的配合下,不排除阶段性的汇价上行与预期改善相互强化的可能,但人民币相对独立性的上行走势概率不大,四季度或将面临一定回调。   汇率因素是支撑二季度B股行情的重要原动力,随着上涨预期边际弱化,分析人士认为,受外围市场映射、资金谨慎心态发酵等影响,短期来看,B股市场出现调整概率较大。

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